4月16日，森马服饰（002563.SZ）董秘办人士向本刊记者表示，由于今年春季较往年寒冷，公司一季度春装销售情况并不理想，估计一季度业绩不如去年。

森马服饰上述人士表示，“虽然春季较为寒冷，但春节假期后，冬季服装存货仍然打折销售。”

华泰联合证券纺织服装行业分析师程远也发布报告预计，公司今年一季报收入增速低于预期。

然而，影响森马服饰业绩的因素并非仅天气一项。

森马服饰2011年报显示，公司应收账款同比大增304.5%至7.4亿元，超出全年净利润的一半多。森马服饰2011年营收为77.6亿元，同比增23%；净利润为12.23亿元，同比增22%，利润增速不及营收增速。

森马服饰上述人士对记者解释，由于去年银行信贷收紧，租金成本急剧上涨，公司加盟商资金趋紧，又要扩张店面以完成业绩考核，因此公司相应增加了加盟商信用额度导致公司应收账款急剧增加。

在租金、人力等成本压力下，森马服饰2011年销售费用率同比上升2.34个百分点至11.61%，管理费用率上升0.16个百分点至2.85%。与此同时，公司经营活动产生的现金流量净额较上年急速下滑53.5%至3.78亿元，而2009年公司的经营现金流为10.4亿元。

森马服饰于2011年3月11日上市，发行价为67元/股，首日开盘价为61.18元/股，至2012年1月17日跌至32.8元历史低点，随后缓慢提升，但并未超过40元/股。值得注意的是，2011年四季度有7只明星基金进入森马服饰，合计持有354万股，其中有4只为五年五星基金；另有2只基金增仓380万股，仅有1只基金减仓23.0万股。

4月16日，森马服饰收36.28元，涨1.14%。

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